上港集团公布2011年一季报: 

　　上港集团一季度实现收入51.23亿,同比上升17.78%;毛利率同比上升1.03个百分点至48.47%;归属于母公司股东的净利润12.71亿,同比增长24.22%;实现EPS为0.06元。 

　　公司1季度集装箱吞吐量同比增长12.29%,环比则略有减少(-2.43%);同时2011年起公司名义集装箱装卸费率有所提高。而1季度末洋山二、三期资产尚未过户进入上市公司,折旧和财务费用压力未现。在一年中处于相对淡季的1季度,由于量价齐升,实现单季主业利润12.5亿,仅比2010年3季度旺季时历史高位少了3000万左右。 

　　一季度集装箱吞吐量为728万TEU,同比增长12%,略低于全国13.1%的同比增速。其中,1月单月吞吐量271万TEU,创历史新高,3月单月吞吐量264万TEU,是历史次高水平。同时,因为美东航线今年起从外高桥港区迁入洋山港,1季度洋山港区完成集装箱吞吐量300.17万标准箱,同比大幅增长36.35%,干线集装箱船舶装卸1149艘次,同比增长35.98%。 

　　考虑资产注入、增发股本增加等因素,同时假定今年地产(土地)贡献利润同往年12亿,则预测公司2011-2013年EPS分别为0.28元、0.30元和0.33元,对应PE分别为14.76倍、13.49倍和12.54倍。但考虑到公司黄浦江沿岸丰富的土地储备可为公司未来业绩提供足够的弹性空间。汇山地块商业地产开发2012年预计可进入结算期。我们保守预计“十二五”期间,土地转让+商业地产销售,年均贡献利润至少在10亿之上;公司业绩出现超预期的概率很大。在本次收购洋山二、三期后,未来几年资本开支减少。在沿海港口中,公司集装箱业务量价提升的空间最大;同时,前瞻性的长江战略将受益于中国产业内陆迁移趋势。考虑公司估值在港口中处于低位,而业绩超预期概率居大及中长期良好增长空间,维持公司“推荐”评级。2季度若无非经常性收益,则预期单季度EPS可能被摊薄;反之若无摊薄,则消除市场对业绩摊薄之担忧。 

　　（中华航运网辛颖姿供稿）